Maandupdate Februari

Binnen de fondsen

Binnen het Coinmerce Capital Core Fund hebben we de afgelopen maand onze blootstelling aan de markt zorgvuldig beheerd om risico's te beperken. In een reactie op de marktdaling hebben we de cryptocurrency allocatie in de portefeuille eerst afgebouwd rond een Bitcoin koers van $91.000 om vervolgens vanaf een BTC-koersniveau van $88.000 weer exposure in de markt terug te kopen. Door tijdig een gedeelte van de portefeuille in FIAT te alloceren en daarmee kapitaal aan de zijlijn te houden, hebben we de impact van de correctie beperkt.

Daarnaast is de allocatie van het fonds in Bitcoin een stuk groter dan de allocatie van de cryptocurrency index, CCI30 (onze benchmark) in Bitcoin. Doordat altcoins meer zijn gedaald dan Bitcoin is dit een extra factor die heeft bijgedragen aan de outperformance op onze benchmark.

Het Coinmerce Capital Frontier Fund heeft tijdens deze daling een aanzienlijk verlies gerealiseerd. Hoe fundamenteel sterk de allocaties in dit fonds ook zijn, kleinere cryptocurrencies qua marktkapitalisatie hebben de afgelopen maanden weinig interesse vanuit beleggers. Het moment dat de cryptocurrency markt weer in beter vaarwater komt, zal waarschijnlijk ook het moment zijn dat beleggers weer meer op zoek zullen gaan naar ondergewaardeerde crypto assets en dan zullen er ook weer forse stijgingen kunnen ontstaan binnen dit fonds. De posities in dit fonds zijn ook deze maand weer strategisch geherbalanceerd zodat de allocatie zorgvuldig verdeeld is over verschillende opkomende sectoren binnen de cryptocurrency markt.

Februari opvallend slecht voor Bitcoin

Februari 2025 is geëindigd als de slechtste februarimaand in elf jaar voor Bitcoin. In de afgelopen jaren is de maand vooral geëindigd in de plus, op 1 uitzondering na, maar voor het eerst sinds 2014 was het weer een aanzienlijke daling van 17%. Hoe kan het dat Bitcoin zo'n slechte maand heeft beleefd? Er zijn meerdere oorzaken voor te noemen die niet alleen te maken hebben met de huidige politiek.

Grote hack bij ByBit

Het grootste nieuws van afgelopen maand is de hack bij crypto exchange ByBit. Dit gebeurde op 21 februari. Hierbij is zo'n $1,5 miljard aan Ethereum verloren gegaan. Dit is uit slechts één cold wallet gehaald die de hackers wisten binnen te dringen. Alle andere wallets bij ByBit zijn onaangeraakt gebleven, aldus CEO Ben Zhou. Klanten zijn geen fondsen kwijtgeraakt, alleen ByBit zelf. Deze aanval heeft veel tumult veroorzaakt op de crypto-markt, waardoor niet alleen Ethereum en Bitcoin een duik naar beneden maakten, maar ook andere altcoins. Inmiddels lijkt de markt wel weer te herstellen.

Plannen in het Witte Huis

Bijna iedere dag is zijn naam wel in het nieuws geweest in de afgelopen maand. President Donald Trump is duidelijk van plan om zijn "America first" beloftes waar te maken. De handelstarieven die hij onder andere oplegt aan Canada en Mexico, brengen veel teweeg. Beide landen krijgen sinds dinsdag 3 maart tarieven opgelegd van 25% wanneer ze goederen exporteren naar de VS. Bovendien krijgt China nog een extra tarief van 10% opgelegd. Dit lijkt tot een 'handelsoorlog' te leiden, gezien de landen zelf ook hun eigen maatregelen nemen en handelstarieven willen opleggen aan de VS.

De opgelegde handelstarieven schokte de macro-economie dusdanig dat Bitcoin op 1 dag met 7,28% daalde. Hierdoor kwam het zelfs onder de $80.000, wat voor vele investeerders wordt gezien als een 'ondergrens'. Verder daalde ETH met 11%, Solana (SOL) met 15% en Cardano (ADA) zelfs met 20%. Niet alleen de crypto-markt merkt wat van de nieuwe plannen: ook de S&P 500 index en Nasdaq daalden respectievelijk 1,76% en 4% in waarde na de definitieve beslissing. Hoewel de plannen van Trump aanvankelijk bedoeld zijn om de Amerikaanse economie te stimuleren, is er nu op korte termijn juist een averechts effect te bemerken.

Op zondag 2 maart werd er door Trump ineens gesproken over een strategische cryptoreserve, waarin niet alleen Bitcoin, maar ook Ethereum, XRP, Solana (SOL) en Cardano (ADA) worden opgenomen. Dit nieuws zorgde voor een korte opleving, waarbij BTC zelfs $95.000 aantikte en veel altcoins sterk stegen. Er werden zeer grote bedragen aan BTC, XRP en ETH uit cold wallets naar handelsbeurzen overgemaakt, die vooral afkomstig waren van whales. Het versturen van crypto van cold naar hot wallets is meestal om weer te verkopen. Deze verwachting leidde dan ook naar een snelle daling van de koers na de heftige opleving. Toch lijkt Bitcoin nu weer langzaam te stijgen naar de $90.000 en worden investeerders weer voorzichtig bullish.

Eerste 'Crypto Summit' op 7 maart

Om zijn belofte als 'crypto-president' kracht bij te zetten, presenteert Trump vrijdag 7 maart de allereerste Amerikaanse crypto top. Hierbij zouden meerdere CEO's, investeerders en leden van de Presidential Working Group on Digital Assets bij aanwezig zijn. Bekende namen zijn Michael Saylor, mede-oprichter van Strategy, Matt Huang, mede-oprichter van Paradigm, Brian Armstrong, CEO van Coinbase en Arjun Sethi, CEO van Kraken. Het doel is om een duidelijke koers te bepalen voor de toekomst van crypto en blockchaintechnologie in de VS. Er zou vooral worden gesproken over regelgeving, innovatie en economische vrijheid. Het zal interessant worden om te horen wat er uit deze bijeenkomst komt, en wat het effect zal zijn op de crypto markt.

Citadel Securities betreedt de crypto markt

Citadel Securities, een belangrijke speler in de financiële wereld en mede-oprichter van het institutionele crypto-handelsplatform EDX Markets, heeft zijn zinnen gezet op de particuliere cryptohandel. Volgens bronnen wil Citadel Securities marktmaker worden voor populaire beurzen zoals Coinbase, Binance en Crypto.com.

Tot nu toe richtte EDX Markets zich vooral op institutionele beleggers en een beperkt aantal cryptocurrencies, waaronder Bitcoin, Ether en Litecoin. De interesse in particuliere cryptohandel is echter niet verrassend gezien de enorme handelsvolumes op deze beurzen. Terwijl EDX Markets in heel 2024 een volume van $36 miljard verhandelde, verhandelt Binance dagelijks een vergelijkbaar bedrag aan spot volume en drie keer zoveel in derivaten.

Met deze stap wil Citadel Securities profiteren van de groeiende populariteit van cryptohandel, vooral onder particuliere beleggers. Door als marktmaker op te treden, kunnen ze liquiditeit bieden en hun positie in de cryptomarkt verder versterken. Het bedrijf wil liquiditeit verschaffen op platforms zoals Coinbase en Binance, waarbij ze vooral buiten de VS opereren. Er wordt verwacht dat Citadel Securities zich zowel op de spotmarkt als op de derivatenmarkt zal richten. De mate van betrokkenheid hangt af van hoe de regelgeving zich ontwikkelt, nu de regering-Trump mogelijk gunstigere voorwaarden schept.